一家还没上市的公司，中银国外扣问团队还是给它估出了1000亿港元的身价。

5月8日，证监会官网上多了一份文献，昆仑芯精良启动科创板IPO引导。这意味着这家从百度里面走出来的芯片公司，打出了“A+H”两张牌，而早在本年1月，它还是偷偷向港交所递了恳求。

引导备案论说写得很明晰：百度抓股57.67%，是控股激动。讯息一出，百度港股今日开盘就涨了近3%。

昆仑芯的故事得从2011年提及。当时候，它还仅仅百度里面一个搞FPGA的小部门，扣问的是怎样用可编程芯片处置及时数据。到了2012、2013年，深度学习火起来了，AlphaGo下赢东谈主类、AlexNet刷榜ImageNet，百度智能语音团队运转用GPU替代CPU。

但用着用着发现辞别。GPU天然快，可定制化进度不够，而百度我方对算力的需求又相等猛。于是李彦宏拍了板：我方造芯片。

这一造等于近十年。2020年，李彦宏切身发布了昆仑芯1代，先放在百度我方的数据中心里跑。2021年4月，团队精良零丁出来，百度芯片首席架构师欧阳剑当CEO，首轮估值130亿。四年六轮融资下来，到2025年7月D轮时，估值还是涨到210亿。背后的投资东谈主名单挺长：CPE源峰、IDG、君联成本、比亚迪、中国挪动旗下基金、北京市东谈主工智能产业投资基金，还有国度级的中国互联网投资基金。天眼查显现，激动数整整57家。

昔时提及昆仑芯，总有东谈主认为它等于百度的“里面供应商”。但咫尺的数字不是这样回事了。

2024年，公司营收大要20亿，失掉2亿驾御；到2025年，营收瞻望卓越35亿，基本能打平，并且卓越一半的收入来自百度除外的客户。看异日的话，券商多半瞻望2026年能冲到65到83亿。

客户名单也能说明问题。欧阳剑在采访里说，对接的客户还是接近100个。百度本质副总裁沈抖列得更具体：招商银行、南边电网、祯祥汽车、Vivo齐在用，还有一家互联网大厂和一家超头部运营商。录用鸿沟从几十卡到上万卡齐有。

产物也迭代了三代。最新的P800芯片用的是自研XPU-P架构，按欧阳剑的说法，这个架构的中枢就俩字：“各样”。AI缱绻正本就不是单一的算力活，得什么齐颖异。P800的FP16半精度算力是345 TFLOPS，大要是上一代R200的3倍，显存带宽比同类主流GPU跳跃20%到50%，撑千亿参数大模子的推理没问题。2025年2月，昆仑芯点亮了国内首个自研万卡AI集群；到4月，集群扩到了3.2万卡。

更大的看点在外边。中国挪动2025到2026年的AI做事器集采，昆仑芯在“类CUDA生态”标段拿下了70%到100%的份额，AG真人中国官方网站全是第一，订单鸿沟十亿级别。对于这个“类CUDA”，欧阳剑说得很坦诚：“咱们有和CUDA很接近的编程模子”，性能和性价比齐比竞品好，但通用性、可编程性和生态，“如实和头部竞品有差距”。

IDC的数据更能看出格局。2025年中国AI加快卡出货了梗概400万块，国产阵营拿下41%的份额。昆仑芯出货11.6万块，排国产第三，前边是华为81.2万块、阿里平头哥26.5万块。要是把时刻拨回2024年，昆仑芯的6.9万块排国产第二。

欧阳剑有一次聊得很深。他直说我方和英伟达的差距：“英伟达的芯片能作念到800多每每毫米，还能大鸿沟量产，这是一套系统性才智，一般创业公司压根作念不到。”但昆仑芯的路不是硬碰硬追制造工艺，而是“通过架构翻新、软硬件和会翻新，来弥补硬件底层的差距”。

“芯片的价值，中枢是架构和软件，硬件的制造工艺行业内还是相比熟谙。”欧阳剑认为，创业公司硬件制造不如英伟达，但至少不会拖后腿，真的的翻新在架构和软件上。

团队鸿沟200多东谈主，80%以上硕士以上学历。欧阳剑评价团队时说：“许多同业团队比咱们大，但产物落地和技能恶果不一定比咱们好，中枢等于对东谈主才的条件不通常。”他本东谈主本科学电子，扣问生学缱绻机，进百度前几年搞IDC和架构翻新，自称“软硬件齐懂、齐作念过”。

道路图也排得很密。聚焦大鸿沟推理的M100本年头还是上市；集成256张P800的天池256超节点本年上半年就来，搞万亿参数模子覆按的天池512下半年跟上；训推一体的M300谋略2027年头推出。百度我方的宗旨更远——2030年，百舸业务要跑通百万卡昆仑芯单集群。

昆仑芯IPO，不单关乎一家芯片厂。它在成本市集的订价，平直相干到百度硬科技金钱怎样重估。

有个细节耐东谈主寻味：昔时一年百度港股涨了66.24%，险些每次跳涨齐和昆仑芯计划——旧年12月传IPO、本年头公告秘交恳求，股价齐有响应。百度年头的公告也说得赫然：分拆上市，一能眩惑专注AI芯片的投资者，二能让昆仑芯在客户和巴合伙伴那边更有悦目。

投行们算起账来绝不腌臜。高盛说昆仑芯2026年营收65亿，要是市集给肖似寒武纪的估值倍数，百度手里的股权值220亿好意思元。野村更激进，平直给出230亿好意思元估值，还把它列为百度评级上调的要道身分，该行在昆仑芯精良递表港股后进一步将估值调高至320亿好意思元。

从搜索引擎的算力需求里长出一家芯片公司，国内没前例。欧阳剑转头过，昆仑芯作念对了几件事：收拢窗口、技能判断没走弯路、团队本质力强。A股港股两块市集AG真人 - AG真人(中国)官方网站，两种订价逻辑，底下就看市集认不认了。